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  2025Q3公司国内外产品销量均同比添加带动收入添加，毛利率安稳在较高水准。公司2025Q3营收连续了上半年的添加态势，毛利率保持40%以上的较高水平，国内外均完结事务扩张；2025Q1-Q3运营活动发生的现金流量净额6362万元(yoy+255%)，销售费用率3.14%(yoy+0.31pcts)，管理费用率2.82%(yoy-0.25pcts），其间运营现金净流入大幅度添加，首要系销售额同比添加带动收款同比添加以及持有应收收据到期托回收款金额同比添加所造成的;2025Q3运营活动发生的现金流量净额1927万元(yoy+429%)，销售费用率2.55%(yoy+0.51pcts)，管理费用率2.43%(yoy+0.53pcts）。

  产能建造继续推进中，多元化下流布局不断拓宽。2025Q3公司产能建造安稳推进中，1500吨芳纶纸募投产线月试生产，前期首要是为各型产品堆集工艺数据、保证要害功用合格，下半年产能有望逐渐提高；2025Q3期间大部分在建工程已转固，推进固定资产较2025Q2环比添加超30%，表现公司新式功用纸基工程部分产线已完结建造，有望继续推进产能添加。公司也活跃推进多元化下流使用的拓宽：2025年10月10日公司发布信息称，公司近期露脸意大利线圈及电机博览会（CoiltechItalia），聚集电机、变压器等中心范畴的新资料使用与未来趋势；公司将自主研制的AirVita系列匹克球拍向高校推行，该系列球拍凭仗芳纶资料轻量化、高强度、高弹性的特性，精准覆盖了不同水平的运动需求，表现公司芳纶纸正向体育等消费级商场延伸。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43/1.81/2.30亿元，对应当时股价PE分别为40.2/31.7/24.9倍。公司的根本盘产品芳纶纸位置抢先且加快国产代替，在航空航天、电网改造、数据中心等范畴高添加值得等待，此外世界客户的验证和国产大飞机的继续交给对蜂窝芯材芳纶纸的需求有望连续高添加态势，公司有望获益于新式职业需求开释，保持“买入”评级。